![\"\"](\"http://i2.chinanews.com.cn/simg/cmshd/2026/07/03/e7ec09dff7d743ceb6c6af259e11e5b2.jpg\")
\n新华时评：激荡中国经济“大海”的澎湃动力
\r\n\r\n新华社上海11月9日电 题：激荡中国经济“大海”的澎湃动力
\r\n\r\n新华社记者齐中熙、魏玉坤
\r\n\r\n志合越山海，携手同奋进。第三届中国国际进口博览会如期举行，四海宾朋合作意愿热度不减，成交数额持续刷新，中国经济“大海”澎湃激荡。
\r\n\r\n“大海”之大，源自潜力巨大。经过3年发展，进博会让展品变商品、让展商变投资商，交流创意和理念，联通中国和世界。穿行在展厅中，人们能深切感受到中国市场之大、潜力之巨。今年展览面积超过上届，世界500强参展企业数量达到往届规模；数百项新产品、新技术、新服务“全球首发、中国首展”；报名采购商达40万人……疫情之下，中国14亿人口的大市场敞开怀抱，同世界分享市场机遇，必将塑造国际经济合作和竞争新优势，提振全球经济复苏信心。
\r\n\r\n“大海”之大，源自韧性之强。疫情以来，全球经济遭遇“寒流”，中国却经受住了“压力测试”，前三季度经济增长由负转正，呈现稳定转好态势。国际货币基金组织近期预测，中国将是今年全球唯一实现正增长的主要经济体。“我们的核心战略是与中国一起发展”“坚信中国市场蕴含着巨大机遇”……来自进博会上的外企声音，传递着对中国经济发展的强烈信心。当前，全球疫情和世界经济形势仍然严峻复杂，但中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势和潜力足、韧性强、回旋空间大、政策工具多的基本面没有改变也不会改变，我们相信，在高质量发展道路上行稳致远的中国经济，必能溢出更多进博效应，创造新的更大奇迹。
\r\n\r\n“大海”之大，源自强劲的内生动力。全国外商投资准入负面清单由40条减到33条，自由贸易试验区由18个增至21个；海南自由贸易港建设总体方案、深圳进一步扩大改革开放的实施方案发布实施；日前闭幕的党的十九届五中全会作出实行高水平对外开放、推动贸易和投资自由化便利化等一系列重大部署……在经济全球化遭遇逆流的当下，中国坚定深化改革、全面扩大开放，连续举办进博会，充分激发内生动力，着力构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，通过共同开放、共担责任，推动世界共同发展。
\r\n\r\n历史大势浩荡前行，中国前行步伐稳健有力。面向未来，中国开放的大门越开越大，将逐步形成新发展格局，不断催生发展新动能，为世界经济复苏和增长增添新动力，为国际社会注入更多正能量。
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\n\n据中国证监会网站3日消息，为深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，增强国内资本市场竞争力、吸引力，提高资本市场制度包容性、适应性，中国证监会对《上市公司证券发行注册管理办法》《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》以及配套规则进行修改。现向社会公开征求意见。主要修改内容如下：
\n\n一是建立再融资定向增发储架发行制度。信息披露工作规范程度较高的上市公司申请竞价定增的，可采取一次注册、多次发行方式，更好适应双边市场特征，便利上市公司迅速抓住市场时机实施融资，引导其理性融资、有序融资，减少一次性大额融资对市场的扰动。
\n\n二是优化小额快速再融资制度，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业小额快速融资上限提升至10亿元；北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元。同时，将小额快速再融资由上市公司年度股东会授权修改为上市公司股东会授权，提高融资灵活性。
\n\n三是实行统一的市价发行定价机制。要求所有上市公司定增须以发行期首日作为定价基准日确定发行价格，推动定价市场化，并完善锁定期安排，更加体现对中小投资者的保护。
\n\n四是简化上市公司向控股股东定增条件。支持运行规范、不存在严重失信行为的实际控制人、控股股东参与上市公司定增，发挥控股股东对上市公司的支持作用，帮助上市公司长期持续稳定发展。同时，将此类发行限售期延长至36个月，发挥市场机制约束作用。
\n\n五是强化可转债监管要求。明确沪深可转债与定增、增发、配股适用相同的再融资间隔期要求，并加强对发行可转债相关偿债能力约束的要求。
\n\n六是进一步明确募集资金投向主业等监管要求。优化财务性投资等相关要求，进一步强调募集资金应当投向主业。(中新经纬APP)
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\n\n来源：中国人民银行网站
\n东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬表示，本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着7月3个月期买断式加量续作，加量规模2000亿元，结束了此前连续3个月的缩量过程。
\n王青分析称，7月3个月期买断式逆回购由缩量改为净投放，主要是在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率(1.4%)附近，1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转，7月3个月期买断式逆回购继续缩量的必要性下降。
\n王青提到，值得注意的是，在6月最后一周政府债券融资大幅放量之后，7月第一周政府债券融资继续处于近期较高水平。这样来看，7月3个月期买断式逆回购加量续作，也有利于支持政府债券顺利发行。
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\n\n《公告》规定，自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策；纳税人新取得及本公告实施前已取得的上述类型车辆，应按照《中华人民共和国车船税法》及其实施条例和其他相关规定征收车船税。
\n\n《公告》自2027年1月1日起实施，《财政部 税务总局 工业和信息化部 交通运输部关于节能 新能源车船享受车船税优惠政策的通知》(财税〔2018〕74号)第一条、第二条第(一)项和第(二)项、第三条、第四条、第七条同时废止。
\n\n财政部税政司、税务总局财产和行为税司、工业和信息化部装备工业一司有关负责人回答记者提问时表示，对上述类型车辆恢复征收车船税，有利于促进税收公平，增强税收对收入分配的调节作用。根据《中华人民共和国车船税法》，纯电动乘用车、燃料电池乘用车不属于车船税的征税范围，不征收车船税。
\n\n财政部税政司、税务总局财产和行为税司、工业和信息化部装备工业一司有关负责人答记者问全文如下：
\n\n一、《公告》规定，自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。此次政策调整的背景是什么？
\n\n答：车船税是一种财产税，对车辆、船舶所有人或者管理人每年征收。其中，对于乘用车(核定载客人数9人及以下)按排气量大小分档设置税额。如，排气量为1.0升以上至1.6升(含)的，税额幅度为300元至540元；排气量为1.6升以上至2.0升(含)的，税额幅度为360元至660元。对于商用车，客车(核定载客人数9人以上)按辆征收，税额幅度为480元至1440元；货车按整备质量征收，税额幅度为每吨16元至120元。具体适用税额由各省、自治区、直辖市人民政府在上述税额幅度内确定。
\n\n为支持新能源汽车产业发展、促进节能减排，根据《中华人民共和国车船税法》及其实施条例有关规定，财政部、税务总局、工业和信息化部等部门发文明确，对符合条件的节能汽车减半征收车船税，对符合条件的纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税。该项优惠政策自2012年实施以来，对于鼓励消费者购买新能源汽车、节能汽车，促进汽车产业发展发挥了积极作用。
\n\n近年来，我国汽车产业特别是新能源汽车产业加快发展。2025年，我国新能源汽车销量达1649万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破50%。纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车、节能汽车与其他燃油汽车一样，都属于大额财产。根据有关数据，2025年插电式(含增程式)混合动力乘用车平均销售价格为21.8万元，部分车型销售价格达到百万元以上。对上述类型车辆恢复征收车船税，有利于促进税收公平，增强税收对收入分配的调节作用。
\n\n二、纯电动乘用车、燃料电池乘用车是否需要缴纳车船税？
\n\n答：根据《中华人民共和国车船税法》，纯电动乘用车、燃料电池乘用车不属于车船税的征税范围，不征收车船税。
\n\n三、《公告》实施以前取得的纯电动商用车等4类车辆，是否继续享受车船税优惠政策？
\n\n答：根据《公告》规定，自2027年1月1日起，纳税人在《公告》实施以前取得的纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车、节能汽车，不再享受优惠政策，需按规定缴纳车船税。
\n\n四、《公告》实施后，纯电动商用车等4类车辆如何计算缴纳车船税？
\n\n答：自2027年1月1日起，纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车、节能汽车需按照各省、自治区、直辖市人民政府根据《中华人民共和国车船税法》所附《车船税税目税额表》确定的车辆具体适用税额，计算缴纳车船税。
\n\n五、《公告》实施后，纯电动商用车等4类车辆如何申报缴纳车船税？
\n\n答：按照现行税收管理规定，车船税有两种申报缴纳方式。一种是由保险机构代收代缴，纳税人可在购买交通事故责任强制保险时由保险机构一并扣缴车船税。另一种是纳税人自行申报缴纳，具体有线上线下两个渠道可供选择。线上办理方式为：登录所在地区电子税务局(以北京市为例，网址为https://etax.beijing.chinatax.gov.cn/)，进入“财产和行为税合并申报”模块申报缴纳车船税；线下办理方式为：前往车辆登记地的办税大厅，现场申报缴纳车船税，具体方式和渠道，可由纳税人自行选择。
\n\n需要注意的是，车船税按年申报、分月计算、一次性缴纳，具体申报纳税期限由省、自治区、直辖市人民政府规定。由保险机构代收代缴机动车车船税的，纳税人应当在购买机动车交通事故责任强制保险的同时缴纳车船税。
\n\n六、《公告》实施后，纯电动商用车等4类车辆如何确定车船税的缴纳地点？
\n\n答：依法在车辆登记部门登记的车辆，纳税人自行申报缴纳的，应在车辆登记地缴纳车船税；保险机构代收代缴车船税的，应当在保险机构所在地缴纳车船税。已由保险机构代收代缴车船税的，纳税人不再向税务机关申报缴纳车船税。
\n\n依法不需要办理登记的车辆，应在车辆的所有人或者管理人所在地缴纳车船税。(中新经纬APP)
","dataPics":"","summary":"中新经纬7月3日电据财政部网站消息，近日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布了《关于调整节能汽车、新能源汽车车船税优惠政策的公告》。财政部税政司、税务总局财产和行为税司、工业和信息化部装备工业一司有关负责人回答了记者提问。","picCount":0,"ztStyle":"","announcement_name":"","tagStyle":"kong","isReporterRecommend":"n","zt_channel_level":"1","long_title":"2027年1月1日起，取消插电式（含增程式）混合动力汽车等免征车船税","picture":"http://www.jwview.com/jingwei/07-03/U716P902T1D677782F104DT20260703171753.jpg","intentUrl":"https://jw.jwview.com/jwview/content.jsp?id=677782&classify=zw","isOriginal":"Y","sp_f391":"","videoPic4":[],"reporterSummary":"","reporterId":"","isRed":"no","exdata":[]},{"appPic3":"","sharePic":"http://www.jwview.com/jingwei/07-03/U1086P902T1D677773F104DT20260703162922.jpg","appPic2":"","reporterImg":"http://www.jwview.com/82/2021/0107/U820P902T82D13F1570DT20210107090941.jpg","appPic1":"","ad_type":"","announcement_code":"","contentText":" 中新经纬7月3日电 (魏薇)据中新经纬不完全统计，2026年上半年，中国人民银行、国家金融监督管理总局、国家外汇管理局及派出机构针对银行机构及从业人员开出的罚单共2947张，同比增长4.91%；罚没金额10.15亿元，同比增长25.93%。\n 从违规原因来看，信贷业务违规仍然是“重灾区”。在业内人士看来，在利率市场化深化、息差持续收窄的背景下，银行更需要从“规模驱动”转向“质量驱动”。\n 228张百万以上罚单\n 从大额罚单来看，2026年上半年，前述金融监管机构共对银行机构开出了228张百万元以上的大额罚单，较上年同期增加了70张；大额罚没金额共计5.92亿元，较上年同期增长1.57亿元。\n 2026年上半年，监管机构针对各类型银行开出的百万元以上大额罚单中，农商行大额罚单数量最多，共66张；其次是国有大行，共有52张；股份制银行、城商行分别有40张、37张。\n 大额罚单金额方面，国有大行的大额罚单金额最高，约1.74亿元；其次是农商行，被罚金额约1.41亿元；股份制银行位居第三，被罚没约1.31亿元。\n 从处罚金额来看，2026年上半年，共有4张罚单罚没金额超千万元，涉及建设银行、浦发银行、中信银行、杭州联合农村商业银行。\n 2026年2月，中国人民银行对建设银行开出一张罚单，建设银行因违反账户管理规定、人民币流通管理规定、反假货币业务管理规定、未按规定履行客户身份识别义务等10项违法违规事实，被罚没4350.61万元。\n 同日，中国人民银行对浦发银行也开出巨额罚单，浦发银行因违反账户管理规定、违反清算管理规定等10项违法行为类型，被罚没逾4250万元。\n 2026年2月，杭州联合农村商业银行因贷款管理不到位和数据报送不准确等违法违规行为，被国家金融监督管理总局浙江监管局罚款1110万元。\n 2026年6月，中信银行因“相关贷款、信用卡等业务管理不审慎”，被国家金融监督管理总局罚款1140万元。\n 另外，今年上半年，有11家银行收到500万元以上罚单，其中包括多家城商行和农商行。\n 比如4月30日，中国人民银行河南省分行公示行政处罚信息，中原银行因涉及10项违法违规行为，被处以警告并罚款884.37万元。这是该行自2014年开业以来收到的单笔最高罚没金额的罚单。\n 中国人民银行江苏省分行6月披露的行政处罚决定显示，苏州银行因11项违法行为被警告、通报批评，并没收违法所得39.95万元，罚款721.02万元，合计罚没760.97万元，此次罚单也是其开业以来单笔最大的罚单。\n 信贷业务仍是“重灾区”\n 从处罚类型来看，监管部门严格落实“双罚制”，依法追究相关机构和个人的责任。对于机构来说，罚款最为常见；对于从业人员，常见的处罚类型包括警告、罚款，情节严重的会被禁止从事相关工作。\n 从违规领域来看，主要集中在信贷业务、内控制度、数据报送与治理等方面。\n 今年上半年，信贷业务违规的罚单数量达1840张，在总罚单中占比超六成；其次是内控制度不健全，罚单数量共678张，占比约23%；被罚第三大领域是数据报送与治理违规，罚单数量共381张，占比约13%。\n 此外，员工行为管理不到位、反洗钱业务违规、支付结算业务违规等也是银行被罚的原因之一。\n 中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中新经纬表示，信贷是银行业务的“绝对主力”，决定了信贷领域成为违规行为的“高发区”和监管检查的“主战场”。\n “当前中国经济正处于新旧动能转换的关键期，部分行业面临较大下行压力。信贷资金若违规流入高风险领域，可能引发连锁反应。”柏文喜说。\n 柏文喜强调，对银行业而言，罚单不是目的，合规才是底线。在利率市场化深化、息差持续收窄的背景下，银行更需要从“规模驱动”转向“质量驱动”，将信贷合规内化为核心竞争力，而非外部强加的被动成本。唯有如此，才能在服务实体经济的同时，实现自身的可持续发展。\n (更多报道线索，请联系本文作者魏薇：weiwei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)\n (文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)\n 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。\n责任编辑：罗琨 李中元\n来源：中新经纬\n编辑：张嘉怡\n广告等商务合作，请点击这里\n未经过正式授权严禁转载本文，侵权必究\n","isGrey":"no","isImportantNews":"no","intelligent_information_style":"","source":"中新经纬","readCount":"","reporterName":"魏薇","newsType":"","announcement_pubtime":"","videoShowType":"horizontal","showType":"m0","titleStyle":"0","id":"677773","thumbnail":"http://www.jwview.com/jingwei/html/m/07-03/U1086P902T1D677773F10DT20260703162922.jpg","videoLength":"00:59","videoType":"normal","zt_detail_type":"","zt_background":"","pubtime":"2026-07-03 16:29:22","shareUrl":"https://jw.jwview.com/jwview/content.jsp?id=677773&classify=zw","zbType":"","reporterType":"作者","announcement_pdf_style":"","classify":"zw","is_precision_targeting":"n","announcement_pdf_url":"","adTitle":"","cmtp":"yes","link":"","wapshareURL":"https://www.jwview.com/jingwei/html/m/07-03/677773.shtml","video":"","title":"上半年银行业被罚超10亿元，4家收千万罚单","content":"中新经纬7月3日电 (魏薇)据中新经纬不完全统计，2026年上半年，中国人民银行、国家金融监督管理总局、国家外汇管理局及派出机构针对银行机构及从业人员开出的罚单共2947张，同比增长4.91%；罚没金额10.15亿元，同比增长25.93%。
\n\n从违规原因来看，信贷业务违规仍然是“重灾区”。在业内人士看来，在利率市场化深化、息差持续收窄的背景下，银行更需要从“规模驱动”转向“质量驱动”。
\n\n228张百万以上罚单
\n\n从大额罚单来看，2026年上半年，前述金融监管机构共对银行机构开出了228张百万元以上的大额罚单，较上年同期增加了70张；大额罚没金额共计5.92亿元，较上年同期增长1.57亿元。
\n\n2026年上半年，监管机构针对各类型银行开出的百万元以上大额罚单中，农商行大额罚单数量最多，共66张；其次是国有大行，共有52张；股份制银行、城商行分别有40张、37张。
\n\n大额罚单金额方面，国有大行的大额罚单金额最高，约1.74亿元；其次是农商行，被罚金额约1.41亿元；股份制银行位居第三，被罚没约1.31亿元。
\n\n从处罚金额来看，2026年上半年，共有4张罚单罚没金额超千万元，涉及建设银行、浦发银行、中信银行、杭州联合农村商业银行。
\n\n2026年2月，中国人民银行对建设银行开出一张罚单，建设银行因违反账户管理规定、人民币流通管理规定、反假货币业务管理规定、未按规定履行客户身份识别义务等10项违法违规事实，被罚没4350.61万元。
\n\n同日，中国人民银行对浦发银行也开出巨额罚单，浦发银行因违反账户管理规定、违反清算管理规定等10项违法行为类型，被罚没逾4250万元。
\n\n2026年2月，杭州联合农村商业银行因贷款管理不到位和数据报送不准确等违法违规行为，被国家金融监督管理总局浙江监管局罚款1110万元。
\n\n2026年6月，中信银行因“相关贷款、信用卡等业务管理不审慎”，被国家金融监督管理总局罚款1140万元。
\n\n另外，今年上半年，有11家银行收到500万元以上罚单，其中包括多家城商行和农商行。
\n\n比如4月30日，中国人民银行河南省分行公示行政处罚信息，中原银行因涉及10项违法违规行为，被处以警告并罚款884.37万元。这是该行自2014年开业以来收到的单笔最高罚没金额的罚单。
\n\n中国人民银行江苏省分行6月披露的行政处罚决定显示，苏州银行因11项违法行为被警告、通报批评，并没收违法所得39.95万元，罚款721.02万元，合计罚没760.97万元，此次罚单也是其开业以来单笔最大的罚单。
\n\n信贷业务仍是“重灾区”
\n\n从处罚类型来看，监管部门严格落实“双罚制”，依法追究相关机构和个人的责任。对于机构来说，罚款最为常见；对于从业人员，常见的处罚类型包括警告、罚款，情节严重的会被禁止从事相关工作。
\n\n从违规领域来看，主要集中在信贷业务、内控制度、数据报送与治理等方面。
\n\n今年上半年，信贷业务违规的罚单数量达1840张，在总罚单中占比超六成；其次是内控制度不健全，罚单数量共678张，占比约23%；被罚第三大领域是数据报送与治理违规，罚单数量共381张，占比约13%。
\n\n此外，员工行为管理不到位、反洗钱业务违规、支付结算业务违规等也是银行被罚的原因之一。
\n\n中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中新经纬表示，信贷是银行业务的“绝对主力”，决定了信贷领域成为违规行为的“高发区”和监管检查的“主战场”。
\n\n“当前中国经济正处于新旧动能转换的关键期，部分行业面临较大下行压力。信贷资金若违规流入高风险领域，可能引发连锁反应。”柏文喜说。
\n\n柏文喜强调，对银行业而言，罚单不是目的，合规才是底线。在利率市场化深化、息差持续收窄的背景下，银行更需要从“规模驱动”转向“质量驱动”，将信贷合规内化为核心竞争力，而非外部强加的被动成本。唯有如此，才能在服务实体经济的同时，实现自身的可持续发展。
\n\n(更多报道线索，请联系本文作者魏薇：weiwei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
\n\n(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
\n\n中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。
\n\n责任编辑：罗琨 李中元
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\n\n7月1日，三季度第一个交易日，费城半导体指数(SOX)单日暴跌6.27%。2日，跌势继续，SOX再跌5.44%，两个交易日累计跌幅超过11%。
\n\n美光科技两天跌去超15%，仅7月1日一天市值就蒸发1380亿美元；闪迪更狠，连续两日累计跌幅超24%，进入技术性熊市区间；英特尔、AMD等也大跌。
\n\n与此同时，道琼斯工业指数7月2日大涨近600点，创下52900点的历史新高。科技股权重更高的纳指跌了0.8%。
\n\n资金正在从芯片板块疯狂出逃，发生了什么？
\n\n“看涨情绪微小裂痕也会引发大幅调整”
\n\n芯片股狂跌，最直接的导火索来自Meta。7月1日，彭博社报道称，Meta正在组建一家企业，通过向外部客户出售多余的计算能力来创造收入。
\n\n消息一出，Meta股价暴涨近10%，但芯片股却集体崩了。
\n\n过去两年，市场对科技巨头“无节制”的AI资本开支容忍度极高，核心前提是“算力绝对稀缺”。
\n\n据美国财经博客网站Zerohedge，高盛Delta One主管Rich Privorotsky表示：“市场的核心前提是算力资源稀缺。如果稀缺性持续存在，价格应该会保持坚挺，从而支撑持续的资本支出。如果供应增加，而租金价格继续走低，这将直接挑战算力资源短缺的说法。这种冲击首先体现在硬件上。”
\n\n存储芯片首当其冲。Roundhill存储ETF在1日重挫10.82%，2日续跌近8%。美光科技、闪迪、SK海力士、三星电子等一众明星芯片股集体雪崩式大跌。3日，韩股市场的SK海力士、三星电子和日股市场的铠侠出现深V反弹，截至发稿，三家公司股价均涨超7%。
\n\n此外，据日经中文网报道，美国苹果公司将从中国2家企业采购内存芯片的消息7月2日导致了半导体概念股的抛售。有观点认为，现有供应商的优势被动摇，继日韩之后，在美国市场也导致股价下跌。
\n\n除了消息面的冲击，一个更朴素的原因是“前期涨太多了”。
\n\n2026年上半年，芯片股有多猛？美光上半年涨超300%；闪迪更夸张，上半年涨超850%。
\n\n任何资产涨到这个程度，只要有一点点风吹草动，获利盘就会蜂拥而出。
\n\n行业分析机构Intellectia指出，(芯片股)这种抛物线式的价格波动不可避免地会使其容易受到市场情绪变化的影响。当股票价格反映出多年来乐观的增长预期时，即使看涨情绪出现微小的裂痕，也可能引发价格的大幅调整。当前的抛售潮似乎正是这种重新评估的体现，投资者正在权衡投入人工智能基础设施的巨额资本支出是否能够产生足以支撑当前估值的回报。
\n\n更何况，现在整个美股的估值都处在历史高位。斯坦菲尔资本合伙人董事、投资组合经理马克·施皮格尔称：“除市盈率之外，标普500指数几乎所有估值指标均创出历史新高。”
\n\n大空头：已出手做空！
\n\n电影《大空头》的原型迈克尔·伯里周四表示，他已建立美光科技的空头头寸。伯里指出，这家存储芯片制造商的股价涨幅已达到历史极端水平，并补充说，美光的估值、技术面和长期周期性走势都表明其股价存在巨大的下跌空间。
\n\n伯里在Substack上发帖称，“美光对周期性的定义无人能及”，并补充说，过去42年里，该股曾34次下跌超过30%。他指出，该公司股价目前高于200日移动平均线的幅度比1984年以来的任何时候都要大，“甚至比互联网泡沫鼎盛时期还要大”。
\n\n他还批评了美光科技的长期盈利能力，指出其投资资本回报率(ROIC)中位数为4%，股本回报率(ROE)中位数为7%，“这简直糟糕透了。”伯里补充说，“每三个季度中就有一个季度，美光科技是在摧毁资本”，他指出该公司数十年来一直处于负收益状态，自由现金流也几乎“有一半时间”为负。
\n\n伯里表示，美光近期的股价上涨是由“害怕错失良机、博傻理论和公开承诺偏差”驱动的，而非“理性分析”。他还认为，美光已不再是内存领域的领导者，并指出韩国的资本支出计划很大程度上决定了美光的支出规模。
\n\n伯里表示，他直接做空美光科技是因为“看跌期权似乎很贵”，并补充说，“如果股价企稳，波动性降低，将考虑增持看跌期权”。
\n\n伯里做空美光科技与他对半导体行业的整体悲观观点相符。6月30日，他披露了其在英伟达(NVDA)、应用材料(AMAT)和iShares半导体ETF(SOXX)的空头头寸，并表示人工智能相关芯片股即将出现30%的回调。
\n\n不过，也有机构认为近日的暴跌只是AI硬件黄金时代的短暂回调。
\n\n野村证券在最新报告中称，AI半导体周期远未见顶，2026年下半年或迎“史诗级”供应链错配。随着云厂商资本开支持续扩张，先进封装、PCB、CCL等零部件短缺将推动涨价与盈利上修。
\n\n该机构认为，云服务巨头的资本支出将延续至2027年，一场史无前例的零部件供应缺口正在逼近，而持续的涨价与盈利预测上修将成为推动市场走高的最大催化剂。
\n\n(更多报道线索，请联系本文作者罗琨：luokun@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
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\n\n责任编辑：魏薇 李中元
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